Deflação ou hiperinflação, tanto faz!

A rentabilidade das dívidas soberanas na Europa já caiu no buraco

How Mario Draghi Unleashed A $1.4 Trillion Negative Interest Rate Tsunami
Zero Hedge, Submitted by Tyler Durden on 01/24/2015 19:25 -0500

Once upon a time, everyone was shocked when one after another central bank adopted what previously was unthinkable: a Zero Interest Rate Policy, or ZIRP. Then, on June 5, the ECB added "awe" to the equation when it became the first major central bank to push rates negative. The move was meant to shock depositors into pulling their money out of banks and into risk assets. It failed, which is why 2 days ago the ECB took awe to the next level when it added QE to NIRP. It did however succeed in one thing: pushing $1.4 trillion in Euro area government debt into negative interest rate territory and right into an abyss that screams deflation.

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A rentabilidade de 20% das obrigações dos vários tesouros da União Europeia estão em terreno negativo. O BCE, por sua vez, passou das taxas de juro nulas (ZIRP) para taxas de juro negativas (NIRP) em junho de 2014. O mesmo BCE anunciou em 22 de janeiro que em março de 2015 irá inundar os mercados financeiros e os bancos com euros (a sua versão de quantitative easing).

Também o banco central da Dinamarca, país onde a dívida privada chega aos 321% do rendimento disponível (OCDE), e cuja moeda estava indexada ao euro, baixou as suas taxas de juro negativas de -0,05% para -0,2%.

Em suma, a remuneração dos depósitos bancários nos vários países europeus vai a caminho de zero.

Já alguém pensou que a HIPERINFLAÇÃO pode não ser muito diferente da DEFLAÇÃO?

Num caso, o dinheiro não chega para nada, no outro, não há dinheiro para nada e teme-se que venha a existir ainda menos no futuro.

Em ambos os casos, porém, verifica-se uma contração súbita e muito forte da oferta de um número substancial de bens e serviços. Curiosamente, esta contração pode assumir a forma de inflação nos preços, ou de liquidação do emprego e do poder de compra de milhões de consumidores numa dada zona económica do planeta. Em ambos os casos é evidente que alguém —o sistema financeiro e as burocracias político-partidárias— assaltou a esmagadora maioria dos contribuintes, a esmagadora maiora dos aforradores e a esmagadora maioria dos consumidores, esmagando as suas expetativas de trabalho, de rendimento, de consumo e de poupança.

Por fim, a ideia de que a expansão monetária e o endividamento prolongado dos governos, das famílias e das empresas, poderá sustar o pânico da deflação, ou o descalabro da hiperinflação, tem-se revelado, uma e outra vez, ilusória.

Se ainda por cima as diarreias monetárias, anunciadas como estímulos à economia, não chegam a sair dos balanços dos bancos, ou servem apenas para tapar os buracos negros (por definição, indomáveis) das administrações públicas, dos bancos e dos fundos de especulação financeira, não chegando, se não marginalmente, aos cidadãos, o resultado será nulo, ou poderá mesmo agravar exponencialmente os desequilíbrios manifestos, nomeadamente geográficos, entre a oferta agregada mundial e a procura agregada mundial.

Há duas ideias que poderiam, e talvez devessem, ser modeladas teoricamente e testadas convenientemente nos próximos meses, de preferência antes da Diarreia Draghi começar, isto é, antes de março deste ano:

1.  Financiar diretamente o rendimento disponível das famílias, procedendo à distribuição de um cheque no valor aproximado de 171 euros a cada um dos 335 milhões de pessoas que integram a Zona Euro. O montante total desta operação representa o mesmo grau de expansão monetária proposto pelo BCE para financiar governos incontinentes, bancos piratas e fundos abutres. Esta proposta segue (não exatamente, e de forma simplificada) uma ideia originalmente avançada por Steve Keen, sob a designação de Modern Jubilee:
   
   The broad effects of a Mod­ern Jubilee would be:
   
   1—Debtors would have their debt level reduced;
   2—Non-debtors would receive a cash injection;
   3—The value of bank assets would remain con­stant, but the dis­tri­b­u­tion would alter with debt-instruments declin­ing in value and cash assets rising;
   4—Bank income would fall, since debt is an income-earning asset for a bank while cash reserves are not;
   5—The income flows to asset-backed secu­ri­ties would fall, since a sub­stan­tial pro­por­tion of the debt back­ing such secu­ri­ties would be paid off; and
   6—Members of the pub­lic (both indi­vid­u­als and cor­po­ra­tions) who owned asset-backed-securities would have increased cash hold­ings out of which they could spend in lieu of the income stream from ABS’s on which they were pre­vi­ously dependent.
   
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2.  Observar o impacto da recente decisão do governo chinês em matéria de estímulo à economia do país, a qual, no essencial, se resume a um aumento médio de 60% nos vencimentos da administração pública, o qual integra a extensa reforma do sistema de pensões em curso—os funcionários públicos, que até agora não descontavam para as suas pensões de reforma, passarão a fazê-lo (Caixin).

A estratégia anunciada por Mario Draghi, repetindo os erros da Fed americana e do Banco Central do Japão, não nos livrará da possível mutação da deflação instalada para a desordem da hiperinflação. A alternativa ao colapso da Zona Euro e a uma agitação social e política de enormes proporções, exige imaginação, justeza democrática e coragem. O contrário do que o BCE anunciou.

Crimes ferroviários

O suicídio ferroviário de Portugal, cortesia do Bloco Central da Corrupção Alargado (neste caso inclui o PCP), visto em números. É só fazer as contas...

Costos de construcción de infraestructura - Ferropedia

Os números espanhóis sobre custos de construção de linhas ferroviárias em bitola europeia (UIC) devem servir de referência, embora em Portugal tudo que envolva dinheiro dos cidadãos, fique sempre mais caro que em Espanha—apesar de o salário mínimo dos nossos vizinhos ser bem mais elevado...

O maior erro do governo Passos Coelho-Portas, apesar, e não é pouco, de ter impedido que o paraíso corrupto e mitómano do recluso 44 tivesse estourado completamente o país, foi o boicote criminoso das previstas e acordadas ligações ferroviárias de bitola europeia entre Portugal (região de Lisboa e região Centro-norte), Espanha e resto da Europa.

O senhor Sérgio das PPP, que a maioria não deixou ir ao parlamento explicar a sua intervenção nos contratos de swaps desenhados para várias empresas públicas de transportes, um dia acabará por ter que explicar o que andou a fazer, aparentando um vulgar mercenário, sob encomenda da corja do Bloco Central.

Comentário recebido:

Em 2012, 15 dias antes da tomada de posição do Tribunal de Contas sobre o contrato da Elos, existia o seguinte acordo entre o Secretário de Estado dos Transportes, a REFER e o consórcio Elos:

—a REFER, o Sec. Estado Sérgio Monteiro e a ELOS concordaram nos seguintes pontos:

1. Desistir da 3ª via de bitola ibérica entre Évora e Badajoz;

2. Alterar a estação de Évora, desistindo da gigantesca estação que estava na calha e que iria ter um custo desnecessaramente elevado (ou não estivesse este país ainda dominado pela lógica partidária, especulativa e corrupta, do betão);

3. Segundo o Presidente do Consórcio da Elos, o custo total previsto com as alterações acordadas, seria de 1200 milhões de euros para o novo troço Poceirão-Caia (previsivelmente uns 167 Km).

Do consórcio Elos faziam parte empresas de projectos ferroviários com larga experiência internacional e com muita obra feita.

A TIS, agora invocada,que se saiba, não tem experiência em projectos de ferrovia. Aliás, quem ler o estudo da TIS chega à conclusão de que as propostas que andam a fazer não têm sentido nenhum. Só quem nada sabe de ferrovia nas condições do território nacional, poderia propor aquilo que apresentaram.

Euribor negativa, 'spreads' exagerados

Atenção às taxas de Euribor a 12 meses! 

É preciso obrigar os bancos indígenas a baixar os spreads cobrados (4% é um roubo) de modo a refletir a realidade financeira atual. Se os bancos usufruem de taxas de juro abaixo de zero, nomeadamente junto do BCE, também os créditos imobiliários, de quem tem uma casa para pagar, devem refletir esta evolução.

Assim que os spreads baixem para valores de < 2,5%, com taxas Euribor abaixo dos 0,4% (0,323% em 2 de janeiro de 2015), a melhor opção é mesmo renegociar as condições de crédito, optando, sempre que possível, por taxas de juro fixas, ao longo de todo o contrato, abaixo dos 3%.

Petrobras: pré-sal ou lixo?

Dívida líquida da Petrobras supera os 100 mil milhões de dólares

Uma bolha que vai rebentar, mesmo antes de provar o famoso petroleo do pré-sal.

Muito cuidado com os negócios no Brasil, já para não mencionar a Venezuela, Angola e Moçambique, entre outros, com particular destaque para os contratos mediados pelos respetivos governos e empresas estatais. Todos estes países, exportadores de petróleo, gás natural e outras matérias primas, dependem criticamente de preços do barril de crude acima dos 80 ou mesmo acima dos 100 dólares. Dependem, também, da estabilidade cambial e de um dólar barato. Tudo, em suma, o que foram perdendo nos últimos meses. Os petrodólares regressam a casa, para acudir às necessidades de financiamento interno das economias, e para travar a contestação social que tenderá a crescer à medida em que os governos se endividam para além da sustentabilidade.

O preço do petróleo caiu 50% e não voltará aos >100 dólares (promessa de sua Alteza Real Bin Talal, da Arábia Saudita). Na opinião do grande exportador saudita, que considera haver mais de 100 milhões de barris de petróleo iraniano à espera de entrar no mercado, o preço do crude deverá estabilizar algures entre os 45-50 dólares e os <100 dólares. Por outro lado, preços na casa dos 45 dólares rebentarão com o fracking e com outras explorações anti-económicas (pré-sal, etc.) Para termos uma ideia, a produção do petróleo das areias betuminosas do Canadá custa sensivelmente 80 dólares o barril, mas o preço de venda chegou a cair até aos $38!

O grande problema que agravará a situação económica, política e social em muitos BRICS é que quase todos estes países são governados por cleptocracias, revestidas de regimes democráticos mais formais do que reais. A corrupção é pandémica e as decisões de comando raramente obedecem à racionalidade, nomeadamente à racionalidade capitalista liberal. O perigo de acumulação de dívidas impagáveis e de colapso financeiro nestes países tenderá, pois, a agravar-se.

Foi também por não conhecer esta realidade, nomeadamente em Angola, que o pirata-mor do BES arruinou o banco e o grupo financeiro. Menos mal que Pedro Queiroz Pereira (Semapa) viu-as vir e sacou a tempo as empresas produtivas do nosso Titanic financeiro.

Brazilian state-run oil giant Petrobras faces threat of default on US$54-billion in debt

RIO DE JANEIRO — Petrobras, Brazil’s state-run oil company, could be declared in technical default on some of its foreign debt as early as Tuesday if bondholders pursue efforts to force it to speed up its assessment of losses in a giant corruption scandal.

The push, led by New York-based Aurelius Capital, applies to US$54 billion of Petrobras bonds governed by U.S. law in New York state. Aurelius, a “distressed debt” fund, is asking investors to put the company into default as “a precautionary step,” according to a Dec. 29 letter from the firm reviewed by Reuters. 

Oil Dinosaurs Face Extinction: State Oil Companies and the Meteor-Strike of Low Oil Prices 

Charles Hugh Smith: State-owned oil companies that don't slash expenses to align with revenues and boost critical investment in the infrastructure needed to maintain production will suffer financial extinction.

Domestic and international energy companies are responding to the 50% decline in the price of oil by doing what's necessary to remain in business: they're slashing payroll, postponing capital investments, delaying new projects and soliciting price cuts from suppliers and subcontractors.

This is the discipline of profit-driven capitalism: if expenses exceed revenues, profits vanish, losses pile up, capital contracts and eventually the company runs out of cash (and access to credit) and closes down.

Unfortunately for state-owned oil companies, the feedback of expenses, losses and access to credit are superceded by the need to feed hordes of parasites: the state-owned company exists not to generate profits but to fund large payrolls and support state officials and cronies.

Stripped of the discipline of markets and profits, state-oil companies exist to serve the interests of the state's Elites and their cronies and favored constituents. As a result, critical infrastructure has fallen into obsolescence, capital investments have been hollowed out and the expertise needed to maintain production has eroded.

Draghi anuncia diarreia monetária

Um poema radical de José Afonso que não deixa de falar verdade

O desespero da medida é proporcional ao tamanho do buraco negro! 

Draghi anuncia a criação mensal de 60 mil milhões de euros para ensopar o buraco negro do endividamento europeu. Esta diarreia não chegará à economia, mas apenas aos bancos, aos governos e aos fundos de investimentos insolventes, bem como à burocracia inútil da União.

O Dragão da Goldman Sachs diz que os bancos terão um incentivo para financiar a economia... bla, bla, bla, bla....

Zero Hedge:

• DRAGHI ANNOUNCES EXPANDED ASSET PURCHASES 
• DRAGHI SAYS ECB WILL BUY EU60BLN/MONTH, not the €50BN "leaked" yesterday
• DRAGHI SAYS ECB WILL START AGENCY DEBT PURCHASES IN MARCH 
• DRAGHI SAYS ECB ASSET BUYING TO CONTINUE UNTIL SEPT. 2016: so 16 months at €60 billion = €1.08 trillion 
• DRAGHI SAYS PURCHASES WILL BE CONDUCTED BASED ON CAPITAL KEY
• DRAGHI SAYS AGENCY DEBT WILL BE SUBJECT TO LOSS SHARING 
• DRAGHI SAYS ECB WILL HOLD 8% OF ADDITIONAL ASSET PURCHASES 
• DRAGHI SAYS AGENCY DEBT WILL BE 12% OF ADDITIONAL PURCHASES
• DRAGHI SAYS 20% OF PURCHASES TO BE SUBJECT TO RISK SHARING 
• DRAGHI SAYS ECB REMOVES 10BP SPREAD ON TLTRO FOR FUTURE

O próximo presidente

Marcelo, Guterres ou Vitorino, Rio, ou uma singularidade inesperada?

As sondagens, que valem o que valem, apontam claramente Marcelo Rebelo de Sousa como virtual candidato do PSD e do CDS/PP às próximas eleições presidenciais. E destacam António Guterres e António Vitorino como potenciais candidatos capazes de congregar o eleitorado de esquerda, extrema-esquerda e centro-esquerda.

O problema desta primeira sondagem e estudo eleitoral é que Marcelo perde, quer contra Guterres, quer contra Vitorino. Ou seja, não é melhor candidato que Santana, na medida em que perde, salvo se o concorrente apoiado pelas esquerdas for uma enteléquia sem espessura, nem verbo, como Sampaio da Nóvoa, ou Carvalho da Silva.

Postas as coisas nestes termos, o mais provável mesmo é que Santana Lopes anuncie a sua candidatura na qualidade de lebre, com a missão de roer a corda a Marcelo. Se o fizer, Marcelo verá as sondagens a seu favor cairem aos trambolhões, sem que Santana Lopes consiga, por sua vez, mais do que um mísero resultado, de nove ou dez por cento. Seja como for, num cenário destes, a percentagem de Marcelo recuará para menos de 40%, sendo então improvável que se candidate.

A candidatura de Pedro Santana Lopes —que ganhará mais força se ocorrer lá para abril ou maio, aumentando com a gestão do tempo a pressão sobre a indecisão de Marcelo— ajudará certamente António Guterres a decidir-se, pelo sim, ou pelo não. Se for sim, ganhará as eleições, se for não, o candidato do PS será António Vitorino, que poderá, ou não, ganhar as presidenciais. Tudo dependerá de quem tiver ganho as Legislativas, que terão lugar este ano, e com que percentagem, e ainda de quem for indigitado por Cavaco Silva para formar o próximo governo.

O futuro primeiro ministro poderá ser uma personalidade do PS, ou uma personalidade do PSD, ou até um independente apoiado por ambos os partidos, caso nenhum deles assegure uma maioria estável no parlamento. Em nenhum dos casos é de supor que Rui Rio preencha as condições para o cargo. Mas, por outro lado, parece razoável supor que este barão do norte do PSD possa in extremis candidatar-se às presidenciais, uma vez cumprida a tarefa que Santana Lopes se propôs levar a cabo, isto é, desfazer o sonho secreto, mas mal disfarçado, de Marcelo Rebelo de Sousa.

Claro que tanto António Costa, como Rui Rio, tencionam compensar com sinecura apropriada o esforço do atual Provedor da Santa Casa da Misericórdia de Lisboa.

O namoro tórrido entre António Costa e Rui Rio provam que, sob os auspícios de Cavaco Silva, existe uma pressão enorme para reconstruir o desfeito Bloco Central de interesses, e que tal reconstrução exige uma reconciliação político-partidária ao centro, que não sofra da esquizofrenia patenteada pela atual coligação entre Paulo Portas e o PSD.

A combinação entre Costa, Cavaco e Rio é evidente. Só não percebo o que andam os paspalhos da restante esquerda a fazer. O seu silêncio é, no mínimo, igualmente oportunista e situacionista!

As coisas poderão, apesar de todo o calculismo taticista, descarrilar.

Basta, para tal, que a diarreia monetarista do BCE não tenha os efeitos esperados; basta, para tal, que as vitórias do Siryza, na Grécia, e do Podemos, em Espanha, façam aumentar exponencialmente as tensões entre o norte e o sul da União Europeia; basta, para tal, que a extrema direita, o terrorismo e a repressão continuem a galgar patamares, como tem vindo a suceder em França e na Bélgica; basta, para tal, que as guerras civis na Ucrânia e na Síria alastrem em extensão e intensidade; basta, para tal, que no nosso país o desespero social e o desemprego voltem a agravar-se, apesar dos sinais tímidos de estabilização da crise.

O sofrimento e a ansiedade que atingem mais de um milhão de portugueses não vão dissipar-se de um dia para o outro.

Boa parte dos eleitores vê com enorme desconfiança o situacionismo partidário vigente e as suas teias de interesses egoístas. A simples ideia de reconstituição do Bloco Central e em geral das pandilhas que DERAM CABO DISTO TUDO levará muitos de nós a esperar por um sinal diferente, e a desejar contribuir para o fim efetivo das más práticas que arruinaram o país, económica, social e moralmente.

O fartar vilanagem começou no tempo de António Guterres, se bem nos lembramos. O mesmo António Guterres que, quando viu como crescia o buraco negro da corrupção à sua volta, tomou a decisão de se despedir do governo, do partido e do país. O seu regresso parece, pois, improvável.

António Vitorino, por sua vez, também já se escaldou um par de vezes, e não creio que queira queimar-se de vez na presidência de um país cada vez mais dilacerado entre rendeiros falidos e devoristas desempregados que insistem em rapar o tacho vazio do Orçamento. O país precisa de caras lavadas, para acreditar.

Mas se Guterres e Vitorino acabarem por frustar, como provavelmente farão, as expectativas dos aparelhos partidários da esquerda, então Rui Rio candidatar-se-à podendo ganhar as eleições. O casamento de interesses com António Costa seria então consumado.

Mas volto à pergunta: quem quer uma reedição requentada do Bloco Central? Quem poderá desejar a reedição, em versão pelintra, de um bloco de interesses unidos apenas pelo desejo de partilhar o saque orçamental?

É neste ponto que uma singularidade política inesperada poderá ocorrer. Já pensaram nisso?

A fragmentação partidária está em curso, e a deserção eleitoral dos portugueses está longe de ter terminado. Enquanto não aparecerem vozes não contaminadas anunciando um tempo e um modo novos de fazer política e servir o país, permanecerá e crescerá um grande vazio nas urnas eleitorais à espera de ser preenchido.

POST SCRIPTUM — um leitor atento confidenciou-me que a aludida singularidade poderia chamar-se Artur Santos Silva. É um bom palpite. Mas há outros ;)

Atualização: 22 jan 2015, 14:02 WET

Vem aí uma nova economia

Políticos e bancos centrais esgotaram soluções. É tempo de mudar!

Políticos e bancos centrais estão ambos falidos e sem soluções. Já só conseguem agravar os problemas. A diarreia monetária e a guerra cambial têm uma consequência óbvia e determinante: destruir o valor do dinheiro, destruir os juros do capital e destruir o valor dos ativos não especulativos. Estas são as consequências negativas, cujo agravamento acabou por colocar um ponto final à longa era de crescimento inflacionista dos últimos 100 anos—1896-1996 (FISCHER, D H, 1996).

A destruição da economia virtual especulativa, até agora protegida pelos bancos centrais, é, por outro lado, uma consequência positiva do colapso financeiro, económico, social e cultural em curso.

O fim do modelo de capitalismo especulativo-e-pseudo-keynesiano tem um efeito sobre a riqueza disponível: esta, ou se aninha no mercado obrigacionista, por mais algum tempo, com rendimentos relativamente protegidos, mas declinantes, ou arrisca as suas apostas em alternativas que começam a renascer das cinzas de uma economia que, depois de tocar no fundo, inicia uma nova metamorfose.

Os rebentos brotam, uma vez mais, do tecido imenso das nano, micro e pequenas empresas. As oportunidades multiplicam-se, ainda que não sejam óbvias as oportunidades e as apostas que irão modelar a economia mundial dos próximos 80 ou 120 anos.

O artigo “Macro Digest: Endgame for central bankers”, de Steen Jakobsen, Chief Economist & CIO do Saxo Bank, ontem publicado pelo TradingFloor, é certeiro e dá que pensar...

Saxo Bank Warns "This Is The Endgame For Central Banks"
Zero Hedge. Submitted by Tyler Durden on 01/20/2015 22:15 -0500

Quotes:

Major central banks claim to be independent, but they are totally under the control of politicians. Many developed countries have tried to anchor an independent central bank to offset pressure from politicians and that’s all well and good in principle until the economy spins out of control – at zero-bound growth and rates central banks and politicians becomes one in a survival mode where rules are broken and bent to fit an agenda of buying more time.

Just looks to the Eurozone crisis over the past eight years – if not in the letter of law, then in spirit, every single criterion of the EU treaty has been violated by the need to “keep the show on the road”. No, the conclusion has to be that there are no independent central banks anywhere! There are some who pretend to be, but not a single one operates in true independence.

[...]

The US dollar is putting pressure not only on US itself but also the world. A journalist asked me last week: Who benefits from a stronger US dollar?  I still owe him an answer because very few benefit. In fact the world has two growth engines: The US and emerging markets. Both are pretty much US dollar economies. Debt (US dollar funding) in EM has exploded to an extent that many including the World Bank now call a for risk of “Perfect Storm in EM”. Both US and EM became credit junkies over the QE-to-infinity era in the US. The law of unintended consequences.

[...]

Another unintended consequence was that energy was the trigger for the crisis in 2008 as rising energy prices took five trillion US dollars out of the economy – which became the catalyst for the Eurozone crisis and US banking bailout. Now eight year later the drop in energy has broad spillover effects as the wealth is transferred from sovereign wealth funds in resource countries to consumers.

That’s good for Main Street and bad for Wall Street as the “bid” in the assets disappear as these sovereign buyers needs to draw down on their wealth instead of buying overseas assets.

[...]

The world should be concerned when volatility is too low, it’s a sign of the market not allocating money correctly. The one lesson everyone needs to learn is that for a market based economy to function you need to allocate capital to the highest marginal real return of capital. Not to the most politically connected.

When history of 2015 is written I have no doubt that the Paris terror act and SNB's removal of the floor will stand out – both happened less than two weeks into 2015, although that is random, what is not random is that market volatility has been rising directly and indirectly through a misallocation of capital directed by the central bank system.

Many central banks will envy the SNB for its move last week, as it at least tries to regain some control of its future, but the conclusion remains: central banks have as a group lost credibility and when the ECB starts QE this week the beginning of the end for central banks is completed. They are running out of time – that’s the real real bottom line: the SNB ran out of time, the ECB will runout of time this week, and the Fed, Bank of Japan and the Bank of England ran out of time in 2014.

What comes now is a new reality – the SNB move was a true paradigm shift – we can no longer look at central banks, the markets and extend-and-pretend in the same light as we did last Wednesday (the day before the SNB pounced).